有色金属供需平衡状态下资金价格成为决定钢计划

有色金属：供需平衡状态下资金价格成为决定钢材价格主要因素 201 - 类别： 机构： 研究员：

无耻战斗：在一个敌人的脸上扔一把尘土 [摘要]

核心提示：

基于当前资金紧张的局面，我们认为在资金价格没有出现明显回落的前提下，钢材价格仍将处于弱势震荡的局面，当价格回落到一定幅度之后，贸易商补库意愿会略有所改善，对钢价起到一定的支撑作用，我们认为资金价格改善可能性最早的时点大概在1月的第一周之后，届时在补库的支撑下，钢价可能会出现明显的上涨。

报告摘要：

当前较高的实际利率对钢材价格产生了明显的抑制。如果对资金价格的实际水平进行分析，我们看到Shibor拆借利率（剔除PPI或者CPI）之后，与螺纹钢期货价格呈现高度的负相关，如果后期资金价格回落（整体上，从年初至今PPI同比增速与CPI同比增速均相对稳定），那么我们从大概率可以看到螺纹钢期货价格的上涨。

短期内粗钢产量仍将回落，但是增速将明显放缓。中钢协最新公布的数据显示12月上旬粗钢产量出现明显回落，具体来看，小钢厂回落幅度更为明显，当前环保行动对小钢厂的影响更大。另外，从螺纹钢生产利润模型来看，短期内原材料价格更大幅度的下跌，有助于钢厂利润的改善，所以短期内粗钢产量从方向上将继续回落，但是回落的幅度将明显放缓。

季度层面来看，流动性改善之后地产将成为焦点。从莫尼塔银行调研的情况来看，主要城市现在按揭审批和放款时间有所加长，当然存在四季度额度受限的影响，明年一季度额度宽松，按揭可能还会冲一把，但之后收紧的风险在上升。届时地产行业如果流动性收紧，将影响房地产投资和销售增速，对建材价格造成拖累。