长城证券归本溯源探寻亮点覆盖

长城证券：归本溯源 探寻亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

目前业绩预告全部公布完毕，开始进入16年中报披露期，市场关注焦点逐渐回归到基本面上来，盈利亮眼的行业和个股有望受到投资者热捧。已经公布数据显示中小创业绩表现靓丽，主板业绩持续下行，经济低迷、结构转型背景下结构性分化格局有望延续。行业层面显示盈利较好的行业主要集中在部分消费升级行业及TMT等新兴产业，特别是部分二级细分行业盈利大幅上行，建议把握其中的结构性机会；传统行业在供给侧改革加速及国际大宗反弹情况下盈利有所改善，但考虑到公布比例较低，具体改善程度仍待观察。

截止2016年7月20日，全部A股中有63.8%的上市公司公布了2016年中报业绩情况，主板32.4%的公司公布了业绩，创业板全部公布完毕，中小板仅4家券商业绩尚未公布。目前16年中报业绩预告已经公布完毕，15家上市公司公布了2016年中报，中报主要集中在八月中下旬，将于8月31日公布完毕。

全部A股16年中报净利润增速24.18%，较一季报明显回升，但考虑到目前多数权重股业绩尚未公布，可信性较低，名义GDP下台阶背景下，预计全部A股盈利持续低迷。

分板块看，主板业绩持续下行，中小创业绩表现靓丽。（1）主板净利润同比增速-16.15%，较一季度大幅下行，但目前公布比例较低，具体数据仍需观察；（2）创业板净利润同比增速52.15%，较一季度61.27%略有下滑但持续高位，创业板环比51%，高于年历史均值47%；（3）中小板净利润同比增速39.07%，较一季度有所上涨，环比43%，高于年历史均值28%，但考虑到中小板业绩预告公布时间较早，可能存在一定的预期差。

可用轻过燃烧并淋湿的柴炭来擦洗。不管烧焦部位有多大、多厚 中小创业绩靓丽反映社会需求向新兴行业集中，一方面中国处于经济增速下行、结构调整的新常态时期，代表未来产业方向的创业板盈利表现坚挺，相关主营业务持续高增长；另一方面16年中报并购重组仍然持续推升中小创业绩。下半年并购重组推升业绩的逻辑在政策监管趋严背景下可能会发生一些边际变化，但影响更多是结构性的；中长期看随着经济结构的调整升级，新兴产业将迎来更大的需求爆发，长期向好趋势不变。